Испания легко отделалась

11.07.12 10:57

В частности, оценка мирового спроса на сырую нефть до конца 2012 г осталась на прежнем уровне 88.64 млн баррелей в сутки, а в 2013 г. – 89.37 млн баррелей в сутки. Таким образом, «правая рука» Минэнерго США предсказывает среднегодовой уровень цен до конца 2012 г. по сорту WTI у отметки $88 за баррель, а среднюю национальную цену галлона стандартного бензина – на уровне $3.39. Добавим, что подобный комфортный сценарий, по нашему мнению, реализуем в случае: а) продолжения наращивания стратегических резервов «чёрного золота» США; и б) стихания гражданских и политических противостояний в Иране и Египте. Оценка вероятности реализации последнего условия, смеем предположить, находится вне компетенции уважаемого агентства.

 

Центральным, хотя и по какой-то причине не слишком освещённым прессой, событием вчерашнего дня можно по праву назвать заседание конституционного суда ФРГ, который приступил к рассмотрению исков, поданных с требованием остановить процесс ратификации некоторых антикризисных мер, принятых ЕС, в частности, использования механизма ESM для рекапитализации европейских банков. На самом деле, специализированные европейские «стабилизационные фонды» изначально декларировались для поддержания стабильности суверенного рынка долга и предоставления странам срочных денег в случае возникновения «кассовых разрывов» с целью снизить спекулятивное давление на суверенный облигационный рынок региона и единую валюту. Тем не менее, несколько месяцев назад с лёгкой руки директора-распорядителя МВФ Кристин Лагард «евротройка» начала всерьёз обсуждать возможность выделения финансовой помощи испанским банкам не за счёт средств МВФ, как это обычно происходило ранее, например, в истории спасения ирландских банков в 2008-2009 гг., а именно из средств EFSF или ESM.

 

Подобное «новаторство» начало всё больше раздражать немцев, которые продолжают оставаться единоличными лидерами пополнения средств вышеупомянутых фондов. Их позиция проста: деньги предназначены не для латания дыр внутренних экономик, а исключительно для решения суверенных вопросов и дисбалансов. Таким образом, в случае ратификации вчерашних исков на рынке могло произойти моментальное жёсткое отрезвление (вчера Европа торговалась на редкость хорошо под впечатлением новости о быстром выделении Испании €30 млрд для спасения крупных банков: сводный индекс EuroSTOXX 50 торговался большую часть дня в хорошем плюсе (>1%), однако с открытием торгов в Штатах скорректировался вниз и закончил день ростом всего на 0.6%). В итоге ввиду усложнённости и, как говорят юристы, отсутствия «прецедентности» в поставленных вопросах суд взял паузу в вынесении окончательного вердикта до осени – очевидно, на радость рынкам.

 

Тем не менее, особой эйфории на торгах в США по этому поводу не ощущалось. Игроки в невероятном напряжении ждут начала сезонной финансовой отчётности американских банков, и в центре их тревог небезосновательно находится «потерявший блеск» крупнейший по капитализации банк JP Morgan. Прагматиков на этом этапе интересует уже не столько цифра его итоговых квартальных потерь, связанных с провалом деривативной стратегии лондонского подразделения группы, сколько «волны на воде» – протяжённость во времени последующих потерь, связанных с постепенных закрытием крупномасштабных убыточных позиций. В итоге Dow завершил день очередным лабильным снижением на 0.65% до 12.653, NASDAQ потерял полный процент, опустившись до 2.902, а S&P 500 откатился на 0.81% до 1.341.

 

Прогнозы Nord Capital:

 

Нефть, несмотря на действовавшие вчера факторы ценового давления, будет сегодня вяло (в пределах 0.8-1%) корректироваться вверх на фоне перепроданности.

Несмотря на вчерашний отчёт, данные по запасам сырой нефти от EIA в США покажут недельное снижения в пределах 1 млн баррелей.

Потребительская инфляция в Германии выйдет на уровне ожиданий.

 

Акции

 

Прогнозы на текущий день:

 

Мы ожидаем открытие рынка с умеренным понижением около 0.3-0.5%, вблизи отметки 1410 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1400, 1380 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1433, 1440 п.

В первой половине дня после умеренно негативного старта торгов вероятен переход рынка в боковое движение выше уровня 1400 п. по индексу ММВБ.

Во второй половине дня участники торгов в России будут ориентироваться на направление движения контрактов на фондовые индексы США и фьючерсов на нефть. Некоторое оживление под закрытие торгов может внести публикация данных о месячном изменении объема товарных запасов на складах оптовой торговли в мае (18.00 Мск.). Важным сигналом для локального рынка станет выход еженедельного отчёта об изменении запасов нефти и нефтепродуктов в США (18.30 Мск.).

В минувший вторник российский фондовый рынок закрылся с незначительным изменением по индексам ММВБ и РТС. Торги начались с краткосрочной просадки, которая неожиданно сменилась на уверенный рост. Индекс ММВБ отскочил от локальной поддержки, расположенной в районе 1400 п. и приостановил своё коррекционное повышение вблизи максимального значения, достигнутого в ходе предыдущих торгов (1426 п.). После нескольких попыток индекс ММВБ сумел преодолеть этот технический рубеж.

 

Поводом для столь радикальной смены направления движения рынка стал быстрый подъем основных европейских индексов. Сводный региональный индекс STOXX Europe 600 из состояния незначительного падения резко повысился на 1%. В пользу «быков» также сыграл рост фьючерсов на фондовые индексы США, которые после утреннего понижения сумели выйти в уверенный «плюс».

 

Дальнейшее повышение сдержали дешевеющие контракты на нефть сорта Brent. Кроме того, фондовые индексы США вскоре после позитивного открытия просели в «минус», что стало поводом для очередной смены настроений участников торгов в России. Вслед за падением рынка акций за океаном индексы ММВБ и РТС растеряли весь свой внутридневной прирост, завершив вечернюю торговую сессию вблизи уровней предыдущего закрытия.

 

По итогам основных торгов индекс ММВБ повысился на 056%. Индекс РТС днем подрос на 0.88%. В ходе вечерней торговой сессии индекс ММВБ потерял 0.48%. Индекс РТС вечером просел на 0.67%.

 

Бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, ранее составлявшая 5 п., или 0.4%, к завершению вечерних торгов значительно расширилась до 18 п., или 1.3%. Участники срочного рынка оценивают ближайшие перспективы индекса РТС умеренно негативно.

 

Несмотря на умеренный прирост индекса ММВБ по итогам основных торгов, российские акции закрылись разнонаправленно, со средним изменением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

 

Среди голубых фишек вновь сильнее рынка торговались бумаги Сбербанк-ао (SBER RM, +1.09%), Сбербанк-ап (SBERP RM, +2.79%). Акции банка получили поддержку на фоне недавней публикации позитивных результатов финансовой деятельности эмитента за I полугодие 2012 года по РСБУ. Чистая прибыль Сбербанка за отчётный период выросла на 6.8%, до 183 млрд руб. против 171.3 млрд руб. за I полугодие 2011 года. Активы банка с начала года выросли на 1363 млрд руб., или на 13.0%, и превысили 11.8 трлн руб.

 

Лидерами роста среди ликвидных бумаг стали акции сектора электроэнергетики, отыгрывающие свою серьёзную перепроданность в сравнении с уровнями трёхмесячной давности. Поводом для оживления интереса к бумагам Русгидро (HYDR RM, +4.15%) стало ожидание результатов заседания президентской комиссии по ТЭК, на которой планировалось обсуждение параметров планируемой дополнительной эмиссии в пользу государственного «Роснефтегаза».

 

Бумаги ФСК ЕЭС (FEES RM, +5.82%) и Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, +3.85%) подорожали на фоне одобрения советом директоров ФСК ЕЭС заключения договора о принятии полномочий единоличного исполнительного органа ОАО «Холдинг МРСК». Ранее анонсировалось вероятное слияние этих компаний на базе государственного Роснефтегаза. Неопределенность будущих перспектив эмитентов стала причиной бегства инвесторов из акций ФСК ЕЭС и «Холдинга МРСК». В настоящее время перепроданные бумаги также двигаются под воздействием этих новостей, но уже вверх.

 

Лучше рынка также торговались Газпром (GAZP RM, +0.77%), Уралкалий (URKA RM, +2.49%), Распадская (RASP RM, +4.24%), Акрон (AKRN RM, +3.47%), Соллерс (SVAV RM, +2.52%).

 

Заметным событием дня стала публикация неаудированных результатов деятельности «Магнита» (MGNТ RM, -0.79%) за первое полугодие и июнь 2012 года. Компания сообщила о росте выручки за июнь 2012 г. на 33.79% в рублях по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Объем консолидированной чистой розничной выручки (без НДС) c начала года составил 207467.47 млн. руб., что означает прирост в размере 32.54% по сравнению с аналогичным отчетным периодом прошлого года.

 

Кроме того, «Магнит» сообщил об открытии очередного, 99-го по счёту гипермаркета. Российский ритейлер продолжает свою стратегию агрессивного увеличения количества торговых точек на территории страны. По состоянию на конец первого полугодия сеть «Магнит» насчитывала 5722 магазина, 98 гипермаркетов, 5 магазинов формата «Магнит Семейный» и 351 магазин косметики.

 

Несмотря на заметное внутридневное повышение, под закрытие торгов в акциях «Магнита» состоялись распродажи. Вероятно, инвесторы и спекулянты предпочли зафиксировать прибыль по факту выхода позитивных новостей. С конца мая текущего года эти бумаги повысились примерно на 15%. Вместе с тем, бумаги «Магнита» пока не могут преодолеть «рыхлую» область сопротивления, расположенную в диапазоне 3900 – 4100 руб.

 

Хуже рынка также закрылись Лукойл (LKOH RM, -0.33%), Сургутнефтегаз-ао (SNGS RM, -1.02%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, -0.48%), Мечел-ап (MTLRP RM, -0.76%), Русал РДР (RUALR RM, -0.75%).

 

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с незначительным изменением. Контракты на нефть Light Sweet растут на 0.75%, торгуясь несколько выше отметки в $84.5. Японский индекс Nikkei225 теряет 0.5%. Гонконгский Нang Seng просел на 0.4%.

 

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка смешанный, близок к нейтральному.

 

Долговые рынки

 

Прогнозы на текущий день:

 

Рубль сегодня имеет шансы на умеренное укрепление относительно доллара США.

Цены корпоративных облигаций продемонстрируют боковую динамику.

Ставки на денежно-кредитном рынке могут еще немного подрасти.

Минфин, скорее всего, сегодня одержит победу на аукционах по размещению 5- и 15-летних ОФЗ и выполнит план по размещению в полном объеме.

По итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рублю все же удалось зафиксировать умеренное укрепление своих позиций как по отношению к доллару США (32.89 руб./$; -8.75 коп.), так и по отношению к европейской валюте (40.35 руб./€; -19.55 коп.). В результате такой благоприятной динамики стоимость бивалютной корзины снизилась по итогам дня на 13.5 коп. до уровня 36.25 руб. Вчерашний утренний фон не предвещал рублю укрепления, в преддверии старта валютных торгов на ММВБ снижались и фьючерсы на ключевые мировые индексы, нефть также фиксировала снижение. Однако позже настроения на глобальных рынках сильно улучшились, в целом позитив пришел вместе с новостью о том, что Евросоюз ускорит предоставление испанским банкам финансовой помощи, в частности, кредиты на €30 млрд будут предоставлены до конца июля. Отреагировали на эти хорошие новости и доходности десятилетних облигаций таких раздражителей, как Испания (6.77% годовых; -25 б.п.) и Италия (5.94% годовых; -15 б.п.), которые показали довольно ощутимое снижение. Что касается сегодняшней динамики рубля, то у него присутствуют шансы показать умеренное укрепление к доллару США. Вчера в вечерние часы рынки капитала ухудшили свое настроение, в частности, просели американские индексы и фьючерс на индекс РТС, однако поздно вечером настроения на американской стороне несколько улучшились, что позволило отыграть часть снижения. Перед открытием торгов нефть демонстрирует улучшение своих позиций, фьючерсы на ключевые американские индексы не показывают негатива.

 

В целом, поддержку рублю может оказать и возросший спрос на рублевую ликвидность, о чем говорят растущие уже третий день кряду ставки денежно-кредитного рынка (Mosprime O/N: 6.00% годовых; +20 б.п.), равно как и возросший спрос на прямое аукционное РЕПО Банка России. Вчера Банк России установил лимит по однодневному аукционному РЕПО в размере 330 млрд руб., и этого лимита не хватило участникам рынка, которые показали спрос на 436.9 млрд руб. и в итоге выпили почти до дна этот лимит уже на первом утреннем аукционе, забрав в итоге 329.97 млрд руб. Более того, еще нагляднее являются итоги более длинного недельного РЕПО: банки показали на этом аукционе небывалый спрос, забрав из предложенных регулятором 1040 млрд руб. сумму в 1002 млрд руб и при этом показав спрос на 1045 млрд руб.

 

Для локального рынка долга ключевым событием глобального масштаба станет очередное размещение Минфином своих ОФЗ, рынку будут предложены два выпуска (такую новую традицию Минфин заложил в прошлый аукционный день): 5-летние ОФЗ 25080 с погашением в апреле 2017 г. на 20 млрд руб. и ориентиром доходности 7.83-7.88% годовых; 15-летние ОФЗ 26207 с погашением в феврале 2027 г. на 15 млрд руб. и ориентиром доходности 8.55-8.65% годовых. В целом Минфин имеет неплохие шансы на успешное размещение этих двух выпусков, вероятнее всего, план будет выполнен в полном объеме.

 

Не стоит обделять вниманием и представителей корпоративного сектора, один из которых в ближайшее время может предложить рынку свои еврооблигации в долларах и евро в общей сложности на $2 млрд. Такое солидное предложение рынку планирует сделать ОАО «Газпром», которому требуются средства на финансирование своих перспективных арктических проектов и покрытие возросших налоговых расходов (ранее власти РФ удвоили ставку НДПИ для компании на текущий год с целью покрытия дефицита бюджета). Скажет ли рынок свое «да» на это предложение? Сейчас с большей долей вероятности можно дать положительный ответ. Стоящим в планах евробондам вчера были присвоены предварительные рейтинги суверенного уровня (Moody’s, Fitch), а в свете последней динамики индикативных суверенных Russia-30 (доходность: 3.67% годовых; -6 б.п.), которые демонстрируют отличное настроение, спрос на надежные евробонды госкорпорации может быть очень достойным. Инвесторы сейчас заинтересованы в подобного рода активах, которые представляют для них интерес (в т.ч. как менее рисковые) в свете последних событий в еврозоне. В дополнение к этому проекты Газпрома очень перспективны: запасов арктического месторождения хватит на то, чтобы покрывать мировые потребности в газе в течение 1.5 лет.

 

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ЕБРР 05 (6.65%, 82.9 млн руб.), ВТБ, 06 (7.20%, 269.2 млн руб.), М-ИНДУСТРИЯ 2 (10.75%, 80.4 млн руб.), Интерград 01 (9.10%, 40.8 млн руб.), Россия 26199 (6.10%, 669.2 млн руб.).

 

Также сегодня состоятся размещения выпусков Россия ОФЗ 26207 (15 млрд руб.) и Россия ОФЗ 25080 (20 млрд руб.), пройдет погашение выпуска Россия ОФЗ 26199 (44 млрд руб.).

 

Читайте также: